随着国家新基建的提出，以及5G技术的推进，消费电子领域相关企业半年报以及一季度均取得了不错的业绩，作为5G应用AR/VR技术龙头企业，歌尔股份2020年取得了不错的涨幅，近半年涨幅已经超过50%，后市继续乐观对待。

一、产品情况

歌尔股份主营业务为精密零组件业务、智能声学整机业务和智能硬件业务，主要产品涉及微型麦克风、 微型扬声器、 扬声器模组、 天线模组、 MEMS传感器、 有线耳机、 无线耳机、 智能无线耳机、 智能音响产品、 智能家用电子游戏机配件产品、 智能可穿戴电子产品、 虚拟现实/增强现实产品、 工业自动化产品，概念题材涉及消费电子、智能音箱、苹果概念，物联网。

二、营业收入

截止2019年12月31日，歌尔股份实现营业收入351.48亿元，同比增长47.99%；实现归属于上市公司股东的净利润12.81亿元，同比增长47.58%。2019年，公司营业成本297.26亿元，同比增长54.16%。2019年，歌尔股份销售费用、管理费用、研发费用和财务费用合计35.43亿元，同比增长8.64%，2019年，歌尔股份持续加大新技术、新产品、新工艺的开发力度，积极引进高端技术人才，研发投入20.23亿元，占营业收入的比重为5.76%。经营活动现金流量净额为净流入54.51亿元，同比增长139.48%。

三、行业情况

2019年全球无线耳机（TWS）销量达到1.20亿部，2020年将达到2.30亿部。耳机作为智能手机重要的声学配件，将由有线化向无线化、智能化发展，应用更多传感器，逐渐成为极具市场增长潜力的智能硬件产品。5G首个应用行业，虚拟/增强现实产品发展迅速，在4K超清显示、眼球追踪等方面不断提升技术规格，未来朝小型化和无线化不断发展，交互方式更加自然，实现深度沉浸体验。根据IDC的预测，全球增强现实/虚拟现实产品2019年出货量约570万台，2020年将达到706万台，同比增长23.6%，市场潜力巨大，且年复合增长率极高。

四、核心竞争力情况　

1、歌尔股份在业内精密制造方面素来有着良好口碑。公司不断提升加工良率和精度水平，实现模切件、振膜、塑胶件、金属件等核心原材料的自制，在光学镜头、光路设计、传感器、MEMS、3D封装、虚拟现实/增强现实、微显示/微投影等微电子领域形成精密制造能力，在生产过程中应用粉末冶金、激光等先进工艺，形成高品质产品大规模生产的独具优势。同时歌尔股份引进具有国际领先水平的专门技术和核心装备，自主研发进行系统集成，推动公司制造模式向数字化、网络化、智能化、服务化转变，产品柔性自动化生产能力不断增强。　　

2、歌尔股份有强大的技术人才队伍，歌尔股份已建立起多技术融合的产品研发平台，通过集成跨领域技术提供系统化整体解决方案。公司在声、光、电、无线通讯、精密制造等多学科领域中有较多的优秀人才，并与清华大学、北京航空航天大学、中科院、浙江大学、哈尔滨工业大学、华中科技大学、日本东北大学、美国麻省理工学院、美国斯坦福大学高通等国内外知名高校和科研机构建立长期战略合作伙伴关系，通过多年在相关领域设计、研发和生产领域持续积累，形成较大的技术壁垒。

3、持续进行战略创新转型，面对复杂国内外宏观经济形势和智能手机行业增速放缓的趋势，歌尔股份继续巩固在传统智能移动终端产业领域的核心竞争优势，并紧紧把握消费电子行业中新的人机交互智能硬件产业的创新机遇，利用全球优质客户资源，以市场和技术为导向，拓展虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、人工智能等战略领域新的业务增长点。

五、投资建议　

歌尔股份将立足于消费电子领域，在智能手机、智能平板电脑、智能家用电子游戏机等已有市场之外，深耕智能无线耳机、虚拟/增强现实等可穿戴类产品，不断开拓新型消费电子市场，夯实自身产品研发与制造能力，树立歌尔制造的良好形象；并且逐渐放弃技术含量低、附加值低的OEM业务，转而主要为企业客户提供ODM、JDM服务，着重发展以人工智能为核心的虚拟/增强现实、智能穿戴、智能音频、智能装备等战略新兴产业；主动进行创新转型。

歌尔股份Airpods 普通款在经历前期出货价下降后，如今价格进入稳定期，预计 Airpods Pro 价格也将进入稳定期，2018-2019 年Airpods 系列耳机在 A 公司用户中的渗透率分别为 4.3%、10.8%，预计 2020 年达到19.4%，2021 年达到 31.4%，2022 年达到 46%，2020年VR大作《半条命》的发布带动了整体VR硬件的销售，长期可能会吸引更多的主流游戏工作室入局VR游戏领域，同时在优质内容上形成快速迭代，为VR硬件销售形成有效支撑。并且，5G的发展对行业有催化剂的作用。软件+硬件的共振或将催化VR行业爆发，就歌尔股份而言，公司涉足VR领域较早，从声、光、电领域的关键零部件到整机的生产测试方面均有布局，而且是头部大厂主要供应商，有望最为受益的企业之一。另外歌尔股份在AR领域也是积极布局，2020年初同高通一起发布了5GXR参考设计，为更长远的发展储备动能。

目前，公司股价处于上升通道，建议大家多多关注。